在当今的量化领域，尤其是在成熟的期货市场上，量价因子基本已经失效了

为什么量价因子效果在衰减？

主要是3个原因：

  1. 市场有效性与因子拥挤
  2. 信息反应滞后
  3. 缺乏基本面的“锚”

市场有效性与因子拥挤

常见的指标，如MACD、RSI、boll等等，这些都是基于简单量价的因子，已经发现和使用几十年了，成为了共识，因为被大家所熟知使用，那么超额收益Alpha就会被稀释，这个就是因子拥挤，大量的资金追逐同样的信号，就会导致窗口迅速关闭，甚至会产生反作用。

信息反应滞后

量价数据是市场交易行为的结果，而不是原因。基于历史量价数据推导未来走势，本质上是基于“历史会重演”的假设。但当市场结构发生变化或出现前所未有的黑天鹅事件时，这类因子很容易集体失效。

缺乏基本面的“锚”

期货价格的根本驱动在于商品的供需基本面。库存低了、产地天气恶劣、下游需求旺盛，这些才是价格长期走势的底层逻辑。

行情因子现阶段还有什么用？

组合过滤器和timing工具

  • 基本面因子决定 “做什么” （Which）—— 例如，通过库存和利润数据判断应该做多螺纹钢还是做空铁矿石
  • 量价因子决定 “何时做” （When）—— 例如，即使基本面看多，也等到价格突破关键阻力位、动量启动时再入场。这可以大幅改善策略的入场时机，降低回撤，提高夏普比率。

构建高频与微观结构因子

在极短的时间尺度（秒、毫秒）上，市场的微观结构（订单簿、Tick数据）蕴含着大量信息：

  1. 订单簿不平衡：买一挂单量和卖一挂单量的力量对比
  2. 吃单方向：大单是主动买入还是主动卖出
  3. 波动率聚集特征

这些因子仍然属于“行情数据”范畴，但数据粒度更细，逻辑更复杂，尚未被完全挖掘，仍然存在一定的Alpha

组建多因子模型

现代量化策略几乎都是多因子模型。量价因子可以作为众多因子中的一个组成部分。